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【玉米、淀粉】非洲猪瘟再起,玉米短期难好转

2019-11-15 14:03:09 和讯网  陈春雷

  本周玉米主力2001合约继续弱势回落,跌落均线支撑。当前东北地区新玉米收割基本结束,但基层收购偏慢,农户有惜售情绪;全国玉米收购进度偏慢,玉米上量延迟;港口上量偏低。中美双方经贸协议迟迟未定,双方有所分歧,谨防远期进口商品干扰。非洲猪瘟再起,持续对生猪养殖形成干扰,生猪恢复不是短期过程;其他畜禽饲料继续增长空间持有疑虑。深加工需求恢复表现一般。玉米行情短期或难有好转。

  淀粉01合约跟随玉米回落。淀粉企业开机率维持70%附近,较去年同期水平低5.3%;淀粉库存企稳回升到60万吨以上,较去年同期高17.2%。深加工企业玉米消耗量偏稳约125万吨;玉米收购量约88万吨,稳中偏升;玉米库存继续下滑至400万吨以下。下游消费一般,采购谨慎。

  一、行情回顾

  本周玉米主力2001合约继续弱势回落,最低触及1837。从技术指标来看,玉米期价再次跌落均线支撑,不过未破前期低点;13、21短期均线已拐头向上,34、55日均线走势已平缓,仍有磨底迹象;周线级别依然向下偏弱运行,短期弱势难扭转。玉米1-9价差(2019/20)本周收低后小幅走强至-126,变动幅度有限。玉米与淀粉价差在-350附近震荡。

  现货方面,全国玉米均价本周稳中偏落,由1860元/吨附近向1850元/吨附近回落;全国淀粉均价本周反弹后偏稳,于2385-2390元/吨附近窄幅波动。鲅鱼圈地玉米主力基差继续走强至-21。

  图1 玉米2001合约与淀粉2001合约日K线走势

【玉米、淀粉】非洲猪瘟再起,玉米短期难好转

  数据来源:文华财经

  图2 鲅鱼圈玉米主力基差与玉米-淀粉价差走势

【玉米、淀粉】非洲猪瘟再起,玉米短期难好转

  数据来源:天下粮仓,文华财经

  二、全国玉米购销进度偏慢

  东北地区玉米收割基本结束,基层售粮进度不快,农户有惜售情绪。据天下粮仓统计:截止11月12日,辽宁地区农户售粮进度偏快,约3-4层,新增有限,远远落后去年同期;吉林地区售粮有所加快,但运输受车辆查重影响;黑龙江部分地区售粮进度达2层。今年尽管黑龙江地区局部受灾,但整体玉米恢复性增产在望,且年期较近,农户年前售粮期偏短,或加剧后期售粮压力。

  全国地区玉米购销进度偏慢,企业观望情绪浓厚。据国家粮食和物资储备局数据显示:截止11月5日,黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米647万吨,同比减少632万吨,减幅49%;远远落后于前两个年度水平。农户惜售,企业观望,需求偏弱,港口库存维持低位;新玉米上量或在12月中下旬。

  图3 黑龙江、山东等7个主产区累计收购玉米

【玉米、淀粉】非洲猪瘟再起,玉米短期难好转

  数据来源:国家粮食和物资储备局

  三、中美经贸协议未定

  中美经贸协议自达成第一阶段后有所停滞,尽管双方声明同意随协议进展,分阶段取消加征关税,但美方内部似乎对取消关税有所分歧。远期能否进口美玉米、高粱等商品始终是个谜题,实际上配额内玉米进口量能有限,而进口高粱等其他商品替代则存在疑问,毕竟国内也有陈化稻谷、小麦等替代可能。中美经贸问题短期难对国内玉米行情形成大的影响,谨防远期干扰。

  四、非洲猪瘟再起忧虑

  生猪养殖的恢复程度始终是关注重点,在利润驱动和政策支持下养殖户复养意愿高,但并非都能复养成功。11月13日,农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告,云南腾冲一养殖户发生非洲猪瘟疫情。从生猪存栏的损耗基数上来说,考虑到能繁母猪产能周期,再加上非洲猪瘟并未消除,生猪养殖业恢复到前期水平不是短期过程,甚至需要1-2年或更长的时间周期。由蛋白替代引起的禽料、反刍料、水产料等饲料增长或仍有持续,但继续增长空间持有疑虑。中国批准进口加拿大猪肉、牛肉,有利于缓解国内肉类需求紧张局面。综合看来,饲用需求或有恢复性提升,但并非短期过程。

  五、深加工恢复表现一般

  深加工恢复表现一般,远不及预期。据天下粮仓统计数据显示:当前2019年第45周,淀粉企业开机率维持70%附近,较去年同期水平低5.3%,低于4年平均水平;淀粉库存企稳回升到60万吨以上,较去年同期高17.2%。深加工企业玉米消耗量偏稳约125万吨;玉米收购量约88万吨,稳中偏升;玉米库存继续下滑至400万吨以下。下游消费一般,采购谨慎。

  图4 历年玉米淀粉行情开工率对比

【玉米、淀粉】非洲猪瘟再起,玉米短期难好转

  数据来源:天下粮仓

  六、总结与建议

  综上所述,技术上短期指标好转,不过长期指标延续弱势,形态转变较难。供应上新玉米上量延迟,但整体恢复性增产下供应压力不减;农户惜售、企业观望,港口库存维持低位;汽运限重抬升玉米到港成本。需求上短期难有表现,深加工需求远不及预期,饲料需求增长也是长期过程。建议现货贴水情形中考虑适度建立远期库存;投机上规避单边风险。

  来源:弘业期货

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(责任编辑:赵伊 )
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