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近期大豆厂开机率降低 豆粕库存有所减少

2019-11-13 10:45:01 农产品期货网  王维国

  截止11月11日,国内沿海地区油厂豆粕报价:辽宁大连沿海油厂报价3130元/吨,天津沿海油厂报价3120元/吨,山东沿海油厂报价3070元/吨,江苏沿海油厂报价3050元/吨,广东沿海油厂报价3030元/吨,平均报价3080元/吨,与贸易商报价相比持平或者略高,历史上很少出现类似情况,相比11月初油厂平均报价下跌50元/吨,跌幅1.64%。下跌的主要原因是豆油大幅上涨、限制豆粕涨幅和跌幅,加之中美贸易摩擦有望签署第一阶段协议,进口成本有望陡然降低170元/吨。由于短期断豆和环保影响,开机率降低,加上油厂豆粕库存减少,提货量增加,市场人士多空分歧加大,豆粕价格未来如何?笔者分析如下。

  目前豆粕市场基差有两个,一个是豆粕现货减去期货基差(现、期基差),另一个油厂销售基差。(1)现、期基差等于豆粕现货减去期货合约,以某油厂豆粕现货减去期货05合约为例,从10月21日基差高点425元/吨下跌至11月11日的374元/吨,下跌51元/吨,跌幅12%,期货豆粕05合约下跌154元/吨,跌幅5.2%,豆粕现货下跌200元/吨,跌幅5.9%。现货跌幅明显大于期货,基差缩小,同期贸易商报价东北下跌140元/吨,华北下跌130元/吨,华东下跌110元/吨,贸易商报价跌幅明显小于工厂报价,说明现货十分紧张。

  (2)东北某油厂销售基差,油厂基差震荡区间为底部豆粕主力期货合约加50元/吨,顶部加310元/吨。2018年12月20日换月到05合约加400元/吨,两个底部周期是10个月左右(2018年6月11日和19年4月15日,基差低点豆粕主力期货合约加50元/吨左右),从4月15日基差低点50元/吨震荡上涨至10月21日基差高点290元/吨,上涨240元/吨,涨幅4.8倍,现货豆粕上涨700元/吨,涨幅26.1%。基差上涨趋势基本结束,有望进入下跌趋势,从10月21日基差高点290元/吨下跌至11月11日基差280元/吨,下跌10元/吨,跌幅3.4%,现货下跌200元/吨,跌幅5.9%。

  据计算,进口南美大豆成本均值3431元/吨,对应豆油、豆粕盘面01合约压榨盈利为34.5元/吨,对应东北长春地区现货豆粕、豆油压榨盈利为72.4元/吨,如果中美贸易战签署协议,进口大豆成本陡然降低170元/吨,就是在原有压榨利润基础上再加170元/吨,压榨利润非常可观,但是现在是一个过渡期,没有完全有效确认。从油厂销售基差上看,目前基差基本上是历史高位,如果基差换月到豆粕05合约上,按目前价格计算是加380元/吨,就是说现货价格高于期货价格380元/吨。

  从华北地区贸易商豆粕现货报价来看,11月份一口价计划提现货,豆粕01合约加基差220元/吨,豆粕价格为在3110元/吨左右,立即提现货加20元/吨,豆粕价格为3130元/吨,而12月和明年1月豆粕01合约加120元/吨,短时间基差下跌100元/吨,基差是降序排列。鉴于目前断豆、环保停机影响,现货市场非常紧张,导致贸易商报价持平或者高于工厂价格。技术走势上看豆粕01合约支撑位在2800元/吨附近,有望展开反弹目标为2960元/吨,本月震荡区间2800~2960元/吨。

(责任编辑:赵伊 )
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