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棕榈油行情领涨国内三大油脂,后市将如何

2020-05-18 09:58:22 和讯网  天下粮仓网

  引言:

  今日棕榈油领涨国内三大油脂行情,其中连棕油09合约上涨近3%,给豆油市场带来外溢效应。不过进口大豆巨量到港的序幕拉开,且中国继续履行采购美国大豆的承诺,油厂开机率将提升至超高水准,豆油市场处于累库存阶段,这将令豆油行情短期反弹空间仍受限,整体或维持弱势震荡。

  由于此前马来西亚明确宣布B20生柴计划推迟后国内需求应声大降,叠加季度性增产背景下产地也已累库,MPOB报告称4月末马来西亚库存超预期升至205万吨高位,且随着印度暂停39份(约45万吨)精炼棕榈油进口许可证的使用后,再度对马来进口精炼棕榈油加征为期180天的保护性关税,因此部分机构预测5月末马来棕油库存或将进一步增至223-226万吨。这也打压本周二马棕油07合约一度跌至1965令吉/吨,当天连棕油09合约亦一度跌至4302元/吨。然而,经过悲观预期的释放后,棕榈油市场开始呈现出一定的阶段性利空出尽,尤其在技术性买盘及边际利好改善带动下,今日(周五)国内外棕榈油期价获此提振出现明显上涨,其中连棕油上涨近3%,盘中最高一度上探4500关口,最终收报于4494元/吨,如下图1所示。最新消息称由于近期原油价格暴跌,印尼政府正在考虑其他替代方案加大对印尼雄心勃勃的生物柴油项目的补贴,其中包括直接补贴,将其他燃料补贴转移至生物柴油项目或提高从棕榈油出口商征收的关税。而马来方面,船运调查机构ITS及AmSpec Agri数据显示,马来西亚5月1-15日棕榈油出口量环比上月同期增加6.1%到7.1%不等,随着5月阶段性出口改善,及马来西亚官方宣布将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零,令市场对后期马棕需求预期亦有所改善。

  附图1:连棕油走势图

棕榈油行情领涨国内三大油脂,后市将如何

  不过进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,由于国内5-9月份是南美大豆传统供应旺季,今年雷亚尔大幅贬值更是令巴西大豆积极出口,尤其对华出口,民间机构统计数据显示5月份截止13号巴西对中国装运大豆已经达到439万吨,按此速度预估,5月巴西大豆对华装运可能连续第三个月达到1000万吨,按此预估国内5-7月进口大豆月均逼近1000万吨,其中5月份各港口进口大豆预报到港151船986.5万吨,6月份大豆预估到港量1000万吨,加上市场称中国计划采购300万吨美豆用于储备,这批美豆用来替代将轮换出用于压榨的300万吨阿根廷大豆,目前USDA单日成交报告本周一以来已对华销售73万吨大豆,据悉中国每天至少增加6船美豆新作采购。随着进口大豆的巨量到港,尤其巴西大豆装运量极大,油厂原料供应预期将非常充裕。

  从盘面理论榨利表看,由于近期国内油粕期价整体回落,加上期间基差亦处于下跌通道,以山东日照为例,今日一级豆油近月基差报价已经下降至+80附近,相比之下,4月初基差还处于+220到250这一相对高位(期间43蛋白豆粕近月基差亦从4月初的+130降至平水附近),这也导致油厂理论盘面榨利较前期逐渐走缩,豆油目前绝对价格来看已是历史相对低价。随着基差走弱,中下游看空观望情绪渐浓,市场成交明显下降,数据显示五一节后以来主要油厂散油日均成交不到1.5万吨,明显低于节前3万吨以上的成交均值,这也导致上周豆油库存已止降重新回升至85万吨周比增长近4%,且在本周及下周大豆压榨量或直逼200万吨超高位而油厂提货速度较前期放缓情况下,预计未来两周豆油市场仍将处于累库存阶段,后期国内豆油整体供应趋于宽松。

  说完国内市场,我们再来看看国外主产区供应端,目前南美大豆丰产格局已定,巴西大豆收割工作已经接近尾声,巴西农业部下属的机构Conab将2019/20年度巴西大豆产量预测数据由4月份的1.221亿吨下调至目前的1.203亿吨大豆,但这一数值仍为纪录高位。至于美豆方面,USDA5月报告中将美豆陈作出口预估大幅下调1亿蒲式耳,从而导致陈作库存的预估值从上月的4.8亿蒲上调至目前的5.8亿蒲,甚至高于市场预期区间的最高水平。而美新豆产量基本符合预期,根据趋线单产看USDA预计美国新豆产量将达到41.25亿蒲式耳,同比增加5.68亿蒲式耳,且美国中西部地区播种天气状况整体良好,美国国内疫情也并未影响种植进度,USDA生长周报显示,截止5月10日美豆种植率达到38%,远远超过去年同期的8%及五年均值的23%,美豆种植进度惊人,如果美国农户最终种植的大豆规模超过USDA的预期,那么美国新作大豆供应有望增加。

  附表:美豆5月供需平衡表

棕榈油行情领涨国内三大油脂,后市将如何

  附图2:美豆种植进度

棕榈油行情领涨国内三大油脂,后市将如何

  总体而言,今日豆油行情反弹并非基本面的好转,反而是邻池棕油期价领涨油脂的外溢效应所致,因有消息称印尼考虑提高生物柴油补贴,且船运机构称5月初以来马棕阶段性出口改善,棕榈油在边际利好改善及技术性买盘带动下出现明显反弹。但进口大豆巨量到港的序幕已经拉开,且中国继续履行贸易协议令政策性采购美豆数量增多,油厂原料供应充裕预期促使其大幅提升开机率,未来两周大豆压榨量或直逼200万吨超高位,而目前豆油库存已止降回升至85万吨周比增长近4%,且供大于求情况下预计未来两周豆油库存仍将会呈现上升趋势,而马棕仍处季节性增产周期,棕油产区库存趋于增加,国外疫情还比较严重及原油低价的影响下,油脂的食用需求及生柴消费仍受到压制,油脂市场上方利空阴霾犹在,豆油市场短线虽然迎来反弹,但预计还很难出现持续大幅反弹行情,预计中短期内整体维持偏弱震荡概率更大一些。

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(责任编辑:赵伊 )
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