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【豆粕】短期豆粕料承压

2020-05-11 11:30:21 和讯网 

  文:陶朝晖

  期货从业证:F0230158

  投资咨询证:Z0010210

  制作:网络推广部

  摘要:随着五六月份巴西进口大豆的大量到港,国内大豆豆粕库存将开始积累,此前低库存现货紧张状况预期转为宽松,短期豆粕价格料承压。

  一、国内大豆豆粕库存回升

  昨日,中国海关公四月大豆进口数量671.4万吨,较去年同期的764万吨下降12.12%,主要是受到2月份巴西降雨阻碍了大豆运输和出口节奏,而此前3月份因新冠疫情影响导致进口大豆到港数量同样偏低,从而造成了国内进口大豆及豆粕库存低于往年的紧张格局。不过随着3月份和4月份巴西大豆发运量的增加,五六月份国内进口大豆到港数量将趋于上升,之前的大豆豆粕低库存状况预期转为宽松,如下数据及图1和图2所示:

  据天下粮仓,止5月1日当周,国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量303.3万吨,环比增加33.32万吨或12.3%,同比减少28.74%,到港大豆卸货入厂量增加。

【豆粕】短期豆粕料承压

  豆粕库存也随大豆压榨量回升而增加,但整体仍处较低水平,止5月1日当周,沿海主要地区油厂豆粕总库存17.96万吨,环比增加10.52%,同比大降72.68%;

【豆粕】短期豆粕料承压

  二、五六月份大豆进口到港数量庞大

  后期到港数量方面,根据发货船期,据天下粮仓调研数据,5月份全国进口大豆预报到港986.5万吨,较4月份的682万吨大增44.6%,也较去年同期的702万吨增加40.5%,另6月到港预期980万吨;

  另一方面,支撑中国大量购买巴西大豆的盘面压榨利润迄今依然丰厚;如下图3所示:

【豆粕】短期豆粕料承压

  三、海外大豆供应充裕

  海外大豆供应方面,在最新发布的四月报告中,虽然USDA对世界大豆产量预估进行了下调,主要是考虑到巴西和阿根廷部分地区的干旱影响,但世界大豆尚且供应充足,况且这是在去年下半年中国不怎么进口美国大豆的背景下,通常中国大致在11-5月份年进口进口美豆为主,6-10月份进口南美大豆为主;如下表1。

【豆粕】短期豆粕料承压

  如上表1所示,世界大豆总体供应仍然充裕,期末库存四月报告略有下降,但仍高达1亿吨以上。

  四、结论与建议

  此外,考虑到迄今美豆播种进度快于往年,国内连续两年来受非洲猪瘟的打击以及新冠疫情对需求的影响,虽然今年下半年预期有所恢复,但元气大伤后难以一下恢复,在接下来两个月进口大豆大量到港、供应面转宽松的情形下,短期豆粕料承压,操作上建议豆粕关注为主。

  分析师声明

  作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。

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    来源:弘业期货

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(责任编辑:赵伊 )
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